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第一，市场认为“经济差，则企业盈利差”是只看重经济需求端的影响，而忽视了企业盈利是供求关系的结果。外需冲击与内需不足的背景下，我们认为19年下半年经济需求端将较为疲弱，但这并不意味着我们对19年的A股盈利很悲观，因为企业盈利衡量的是“供需平衡”的结果。与过往的企业盈利回升周期不同，在行政管控和龙头控制权上升的背景下，本轮A股企业的产能扩张周期相对理性有序，且产能扩张中技术改造和产能替换占据重要比重——以制造业为例，18年制造业投资中用于技术改造的投资增长14.9%，比全部制造业投资高出5.4个百分点。因此，本轮高效产能替换对实际供给放开的冲击小于历史盈利周期，且新增高效产能能够有效提高生产质量和效率，对上市公司资产周转率乃至盈利能力有一定缓冲作用。

2013年初，宝龙地产实施“以上海为中心，深耕长三角”战略，全面转战一二线城市。易居中国执行总裁丁祖昱曾公开表示，这个模式目前成效显著。不过，在商业地产同质化现象严重的今天，宝龙依然面临不小的转型挑战。家族管理弊病宝龙地产也曾试图挖万达“墙角”。2017年8月，宝龙地产请来曾任万达集团副总裁兼万达商管商务副总裁王寿庆任宝龙地产控股副总裁兼商业集团总经理，王寿庆于在2002年到2012年入职万达长达十年间，曾赢得“上海王”称号，让其担负商业地产业务“重振”的使命，也显示了宝龙地产的决心。

当前时点，“新国改”呈现三大演绎线索：国资平台，基金化、ETF盘活国资。国资平台（旗下基金）可灵活受让上市公司股权，国资平台可将其股权换购为相应的国企改革ETF份额，加强市值管理，根据国资委，目前国有资本运营公司共发起设立6只基金，总规模近9000亿元，已初步建立成规模的基金体系；

6.3 上海自贸区“质变”：关注“地产+港口+物贸”产业链自贸区改革是应对全球贸易新规则的开放型对冲方案，下半年将沿着“广度”与“深度” 双主线纵深发展：1）“1+3+7+1”的“雁阵模式”下，第五批自贸区试点即将落地，其中长三角区域内将诞生新的自贸区，江苏入围可能性较大；2）上海自贸区新片区定位“特殊经济功能区”，临港地区被纳入新设范围，未来可能是自由港功能试验田。对标国际上公认的竞争力最强的自由贸易区，我们认为，上海自贸区的物理结构与功能制度有望进一步拓展升级：

对于美舰过台湾海峡一事，国观智库副总裁兼国际军事行动法中心主任田士臣海军上校（退役）接受《环球时报》采访时曾表示，台湾海峡属于国际海峡，在中国领海之外有着宽阔的位于中国专属经济区水域的国际航道，包括美国军舰在内的所有外国军舰在国际航道内都享有类比公海海域的航行自由。

2． 国开行参与化债的效果可能如何？2.1 国开行低息贷款对地方政府隐性债务的影响以江苏镇江为例，截至2017年末，融资平台的有息债务约3700亿元，再考虑已纳入财政预算的债务来大致测算地方政府隐性债务规模，根据2017年财政决算草案公布的数据显示，地方政府专项债务余额160.71亿元，地方政府一般债务余额75.83亿元，由于缺少归属镇江的地方政府债券余额，但即使将草案中公布的所有纳入财政预算的债务余额扣除，其隐性债务也有约3500亿元。