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征求意见稿还要求，商业银行应承诺5年内不转让所持有的理财子公司股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托，并在银行理财子公司章程中载明。而《理财子公司管理办法》则要求，商业银行在银行理财子公司章程中承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托，并在银行理财子公司章程中载明经国务院银行业监督管理机构批准的除外。

但崔东树认为，限买解绑一定是未来趋势。他认为，一方面，2019年汽车行业销量下滑趋势明显，促销费已是大势；另一方面，新技术手段的成熟，让大城市治堵找到了新解决方案，并非限买不可。“随着大数据、云计算等技术手段的不断成熟，精细化治理成为城市治理的主要思路，交通拥堵问题则可通过科学规划建设和管理城市道路、大数据治堵等精细化治理手段得到解决。”他说。

对于这样的表现，工商银行行长谷澍在2017年财报中将原因归为三方面效应，即转型创新效应、质量改善效应和成本控制效应。“新动能快速崛起，成为拉动盈利增长的主动力。如，境内大零售和金融市场业务营业贡献持续增长；境外和控股机构净利润增长12.6%。”谷澍说，“在成本控制效应方面，净利息收益率（NIM）较上年上升6个基点至2.22%，存款结构改善，有效降低了付息成本。成本收入比为24.46%，保持在同业较好水平。”

发行期限方面，利率债小幅拉长，信用债（不含同业存单）持平。利率债发行期限为6.26年，比6月份有所拉长。信用债（不含同业存单）加权发行期限为1.21年较6月份持平。从发行到期情况来看，国债发行量有所下降、地方政府债发行规模有所上升，政金债发行量小幅上升。7月国债发行量为2949亿元，净发行为1952亿元；地方债发行7570亿元，发行规模比去年同期略有降低，净发行量为6515亿元。政金债发行2854亿元，净发行量为-526亿元。ABS发行量1264亿元，较6月份有所下降但同比有所上升。

投资建议：维持券商“看好”投资评级，重申大金融行业首推顺序。2019年券商板块的核心驱动力便是资本市场改革政策持续推进，进而提升券商估值，并且在市场中性假设下，业绩增速将拐头向上。结合2018Q4至今推出的一系列政策，方向均是鼓励优质企业融资，激发资本市场活力，完善其资金匹配功能，我们认为2019年政策将继续在这个方向上延伸。由标准化基础资产-机构投资者-核心资本中介构成的资本市场基础架构将进一步得到完善，券商作为资本市场核心中介，将发挥其做市交易和产品创设的能力，为市场提供流动性，真正实现资本中介的职能。重点推荐龙头券商，首推中信证券。证券行业内部对政策的受益程度有所不同，龙头券商在投行业务、做市交易和产品创设业务上具有绝对的领先优势，受益程度更高，叠加我们判断2019年龙头券商业绩将继续跑赢行业，实现业绩和估值的双重提升。目前券商板块的PB估值为1.37倍，龙头券商的PB估值在1.1倍-1.6倍，其中中信证券的静态PB估值为1.5倍，对应19年PB估值为1.43倍，相对行业估值溢价并不显著，仍有提升空间，性价比较高，建议积极布局。

除阿里巴巴外，他还创立了最大的在线零售商店之一淘宝网和很受欢迎的小企业商业平台天猫网。为此他还建立了巨大的物流网络以及自己的在线支付系统。他的网站不仅吸引了数百万业余卖家，而且还吸引了6000万中小零售商。但是对于阿里巴巴而言，中国的业务似乎还不够。与去年一样，全球速卖通主要针对中国境外消费者。马云的继任者张勇预计，今年全球将有5亿人参加“光棍节”。如果他的预测是对的，那将比2018年增加近1亿人。（编译/聂立涛）